成都汇阳投资关于AI 眼镜拐点已至，看好后续发展空间！

　　【智能眼镜行业空间广阔，消费场景进一步增加】

　　智能眼镜是集眼镜、显示、音频和交互功能于一身的创新型可穿戴产品。

　　从广义角度看，智能眼镜包含 XR(VR、AR、MR)和 AI 眼镜等产品，其中 VR 眼镜通过计算机技术创建完全虚拟的数字世界，与物理现实世界隔绝;AR眼镜是将计算机实时生成的虚拟信息展现到真实环境中，保留了用户对现实世界的感知; MR眼镜在AR眼镜的基础上进一步提高对虚拟图像效果的真实性和虚实融合的要求，技术难度最高;而AI眼镜为传统眼镜向 AR/MR眼镜迭代的过渡形态，其备 AR/MR 眼镜拥有的扬声器、麦克风、独立电源等基本元件，但不配备显示屏幕。

　　根据IDC数据 ， 14-23 年全球智能眼镜市场规模从1.35 亿美元增至 34.16 亿美元，对应 CAGR为 49.71%，出货量从19.38 万台增长至 675.53 万台，对应 CAGR 为 55.87%;其中，2021年为行业规模峰值，全球智能眼镜市场规模达到 50.31 亿美元，出货量突破千万台;2022年后市场规模增长承压，近年来增速边际改善。

　　24H1，全球智能眼镜市场规模为 15.31 亿美元，同比-8.61%;出货量为168 万台，同比-48.39%。根据 IDC 数据，2024 年全球智能眼镜行业出货量将恢复正增长，预计出货量同比+44.2%至 970 万台，主要得益于下半年 Apple Vision Pro 等新头戴式设备的陆续发布;24-28年，全球智能眼镜出货量将随消费者应用场景增多而进一步增长。

　　智能眼镜兼具传统眼镜的物品属性与录音、摄像等智能化功能属性，应用空间更为广阔，看好智能眼镜行业的发展。

　　【智能眼镜发展十余年，技术迭代驱动产品持续升级】

　　2011年，爱普生推出首款AR 眼镜BT-100，重240g、LCD 屏幕;2012年4月，谷歌发布 Project Glass 的未来眼镜概念设计产品 google glass，具有显示屏和摄像头，为智能眼镜的雏形，以 AR 眼镜为主的智能眼镜行业步入正式发展期;

　　2015年，因成本过高、设备缺陷、生态不足等问题，谷歌停止销售第一版谷歌眼镜，关闭 Explorer 项目， 在公司内部成立单独的团队转向B端市场;

　　2016-2019年，行业经历低谷期，谷歌、微软和 Magic Leap 等头部厂商仍在软硬件方面持续更新迭代AR眼镜产品，同时腾讯、华为、亚马逊等陆续推出主打音频/视频、没有显示器的智能眼镜;

　　2021年后，随着电子器件及芯片集成化的提升，智能眼镜衍生分化出观影类智能眼镜、辅助信息显示类智能眼镜、摄影拍照类智能眼镜、智能音频眼镜等多种形态，AR智能眼镜逐步向C端市场渗透;

　　2023年9月，Meta 与 EssilorLuxottica 合作推出的 Ray-Ban Meta 智能眼镜，标志着 AI 智能眼镜的正式出现，智能眼镜市场开始朝着“AI+AR ”方向发展。

　　AI眼镜为降维版AR眼镜，兼顾价格和基本性能，更适用于消费者场景， 率先在 C 端实现放量。AR 眼镜功能更为完备，随软硬件的持续升级，AR将为智能眼镜的下一趋势。

　　【国内 AI 大模型快速进化，为智能眼镜产品升级提供更多可能】

　　自2022 年 ChatGPT 发布，国内人工智能热度持续高涨，国内迅速形成大模型共识，大模型竞争加剧。到2023年年底，国内已有多家企业发布大模型并进行商业化部署，如腾讯混元助手、字节跳动豆包模型，百度文心一言4.0 等; 根据 wellsenn XR，截至 2024年4月2日，我国有117家生成式人工智能模型完成备案，加上未完成备案的生成式人工智能，据 wellsenn XR 不完全统计，国内已有超300个生成式人工智能大模型，丰富的大模型库为智能眼镜产品在AI领域的升级提供更多可能。

　　目前我国大模型厂商之间竞争逐渐白热化，推动大模型行业陷入价格竞争，深度求索、阿里、腾讯、字节、百度等多个模型厂商大幅下降 API 费用或宣布免费使用;对于开发者和用户来说，大模型的使用门槛较以往进一步下降，有望加速更多基于大模型的智能眼镜产品的落地。

　　wellsenn XR数据显示，2022 年全国近视人口约7亿人左右，全国视力问题人口占比将近 50%;同时 wellsenn XR 预测我国近视人口数量仍在持续增长， 由此看，智能眼镜若要触达更多消费者，仍需配合远/近视解决方案，线下眼镜零售商具备专业的验光设备和视光人员，为目前消费者配镜的主要场所，未来在智能眼镜配镜环节中或将仍为消费者优先选择的渠道;此外，智能眼镜的销售比传统眼镜更强调体验感，单一品牌的智能眼镜店无法满足消费者多品牌产品对比体验的需求，因此在此轮智能眼镜渗透率提升大趋势下，我们更看好有服务能力的终端眼镜零售商成为智能眼镜的核心销售渠道。

　　　我们筛选出以下潜力标的

　　　博士眼镜(300622)目前公司已与业内头部智能眼镜品牌雷鸟创新、 ROKID、魅族建立稳定合作关系，通过定制化服务、线上线下联动售后为智能眼镜的消费群体提供视力矫正综合解决方案，为消费者带来视听盛宴。

　　宇瞳光学(300790)2024年8月21日互动易：公司给AI眼镜提供配件。

　　　佳禾智能(300793)2024年7月30日互动易，公司有智能音频眼镜和AR眼镜产品，智能穿戴产品是公司大力发展的业务板块之一。

　　参考资料：民生证券-智能眼镜行业专题：AI 眼镜拐点已至，品牌方群雄逐鹿，优质线下渠道成兵家必争之地.pdf

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